ANALTSIS PENGA&i}I KEPEMTLIKAN ASINS S&N YfELil US ?R,8,4.f{/frY trRHADAP YTELil SURAT EHRHARGA NEGARA

Abstract

Kehadiran investor asing pada Surat Berharga Negara (SBN) dapat menimbulkan dampak positif maupun negatif. Kepemilikan asing pada SBN tradable dapat memberikan alternatif sumber pembiayaan bagi suatu negara, yang pada akhirnya menjadi katalisator bagi pengembangan pasar obligasinya dengan menyediakan peluang diversifikasi. Namun demikian, kepemilikan asing pada umumnya akan meningkatkan volatilitas yield. Selain itu, yield US Treasury (UST) juga ditengarai mempengaruhi volatilitas yield SBN. Penelitian ini bertujuan untuk melihat sejauh mana kepemilikan asing dan yield UST mempengaruhi yield SBN. Penelitian ini menggunakan data periode 2017-2023, dengan data secara harian. Data pasar keuangan bersumber dari Bloomberg dan Penilai Harga Efek Indonesia, sementara data kepemilikan bersumber dari Bank Indonesia (BI). Dengan menggunakan model Vector Error Correction Model (VECM) maka analisis dilakukan melalui metode Impulse Response Function (IRF) untuk mengetahui transmisi shock suatu variabel terhadap variabel lain. Berdasarkan hasil Uji Panel VECM, persamaan jangka pendek yield SBN hanya dipengaruhi secara signifikan oleh yield SBN pada 1 hari sebelumnya dan yield UST pada 1 dan 2 hari sebelumnya. Yield UST dapat dipengaruhi secara signifikan oleh yield UST pada 1 hari sebelumnya serta yield SBN pada 3 hari sebelumnya, sedangkan kepemilikan asing dipengaruhi secara signifikan oleh kepemilikan asing pada 1 dan 2 hari sebelumnya serta yield SBN pada 2 dan 3 hari sebelumnya. Temuan penelitian ini dapat menjadi pertimbangan bagi Pemerintah dalam mengambil kebijakan untuk memperdalam pasar domestik dan meningkatkan koordinasi dengan Bank Indonesia untuk mengantisipasi dampak dari kebijakan moneter AS terhadap pasar obligasi domestik. Investor dan manajer portofolio juga dapat memanfaatkan penelitian ini untuk pengambilan keputusan investasinya.